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（源流：网易科技）
当AI叙事与汽车业务现实发生碰撞时，特斯拉正站在十字街头。
据追风交往台讯息，巴克莱最新发布的究诘答复露馅，特斯拉由AI和自动驾驶首先的普遍叙事，与公司濒临的短期交易现实之间的界限正在束缚扩大。往常一年中，公司股价越来越脱离基本面推崇。
尽管公司二季度财报毛利率推崇尚可，汽车业务不含监管积分的毛利率达到15.0%，进步商场预期的13.6%和巴克莱预期的13.0%，但分析师告诫称公司基本面在将来几个季度可能不竭恶化。
受税收抵免取消和关税影响，特斯拉正在濒临严峻短期挑战，在昨日的财报电话会上，特斯拉首席推行官埃隆·马斯克（Elon Musk）预警称，公司可能濒临“几个艰难的季度”。
巴克莱分析师Dan Levy团队督察特斯拉“抓平”评级和275好意思元主义价不变，以为天然特斯拉AI叙事保抓竣工，但近期中枢汽车业务基本面的“欠缺”状态可能教唆投资者：在叙事与现实的博弈中，基本面究竟何时才会果然起作用。
然则，关于始终看好特斯拉的投资者而言，这些基本面的短期波动大要无关大局。马斯克在财报电话会议上重申，特斯拉的将来远不啻于汽车制造，其在自动驾驶出租车Robotaxi和Optimus东谈主形机器东谈主等领域的致力于，旨在将特斯拉打造为寰球最具价值的公司。这种强盛的AI叙事，照旧是撑抓其高估值的中枢支撑。
短期顶风加重，盈利出路蒙尘
特斯拉要道的顶风来自多个方面。巴克莱指出，好意思国电动汽车税收抵免策略行将在第三季度末到期，揣度将导致需求在第四季度出现“断崖式”下滑。同期，抓续加多的关税老本和因排放尺度交流而减少的监管积分收入，正进一步侵蚀公司的盈利才调。这些要素共同指向一个疲软的近期出路，检会着商场对特斯拉的信心。具体来看：
此外，特斯拉备受期待的低老本新车型天然筹画在第四季度推出，但答复怀疑其可能仅仅现存Model Y的“减配版”。
Robotaxi膨大筹画鼓吹但细节有限
尽管基本面承压，但特斯拉的AI叙事，尤其是Robotaxi筹画，照旧是撑抓投资者信心的要道。马斯克正致力于于制定一份新的“总体预计”，以叙述寰宇从“前自动驾驶”向“后自动驾驶”的过渡，而Robotaxi恰是这一愿景的中枢。
然则，在最近的财报电话会议上，公司并未就Robotaxi的界限化膨大筹画（如老本、基础才能等）提供更多具体细节，这让部分生机获取更明晰道路图的投资者感到失望。尽管如斯，其膨大蓝图照旧普遍：公司筹画在奥斯汀的事业范围扩大十倍以上，并致力于于在内华达州、亚利桑那州、佛罗里达州等地获取运营许可，主义是在年底前让自动驾驶网约车事业隐蔽好意思国一半的东谈主口。
巴克莱答复强调，监管批准将是竣事这一主义的主要制约要素。此外，答复还提到了Robotaxi的运营老本主义：专用车型Cybercab的主义是低于每英里0.30好意思元，而现时基于Model Y的车队老本约为每英里0.50好意思元。至于允许奢靡者私家车加入Robotaxi聚集，这被视为一个充满挑战的始终主义，揣度在2026年才可能竣事。
11月股东大会成焦点，薪酬与xAI投资待解
瞻望将来，定于11月6日举行的年度股东大会（AGM）将成为要道的催化剂。届时，几个紧要事项将被提上议程，可能对公司的将来走向产生潜入影响。
最初是马斯克的新薪酬有筹画。马斯克曾表现但愿将其在特斯拉的抓股比例晋升至25%（现在约为13%），以确保对公司AI发展的遏抑力。据路透社等媒体报谈，董事会已开导一个相等委员会来审议此事，揣度新的薪酬有筹画将在股东大会上进行投票。
其次，股东们揣度将对特斯拉是否应投资马斯克的另一家公司xAI进行投票。尽管马斯克本东谈主已表现不支抓二者吞并，但潜在的投资关连将进一步系缚特斯拉与前沿AI的叙事。
此外，马斯克还暗意可能在股东大会上深入先容AI、Optimus和自研芯片的进展。关于Optimus机器东谈主，他重申了五年内年产100万台的主义。不外，巴克莱对此类始终格式抓严慎的“用事实言语”（show-me）的不雅点，以为在早期阶段存在显贵概略情趣。这些行将到来的事件，将共同塑造商场对特斯拉普遍叙事与基本面之间均衡的宗旨。
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